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生物医药、新能源估值达50倍超TMT

发布时间:2019-04-16 16:11

  通过2017新财富500富人榜,长江商报记者发现,前十名中,有五位是TMT(互联网科技、媒体、通信)富豪,马云、马化腾等纷纷上榜。而十年前以房地产为主要支柱的前十富豪,现今无一进入前十。

  从上榜人数来看,TMT、综合、房地产、医药生物及日用消费品人数分列前五,分别为75人、72人、63人、44人和38人。五大行业人数达292人,占比高达58.4%。

  然而,周期性正在显现。多位资本人士和创投人士告诉长江商报记者,正如TMT行业富豪对房地产行业富豪的超越一样,现今生物医药、新能源汽车、新金融等行业正在重新分配财富版图。

  Wind统计数据显示,在A股申万一级行业市盈率估值中,房地产行业以16.72倍排名行业倒数第二。而一度市盈率估值在50倍上下的热门TMT行业,2016年以后开始降温,2017年估值更是明显下降。“现在互联网行业市盈率估值降到20倍左右很常见。”

  “目前资本市场‘最火’的行业是生物医药、新能源、民生消费等行业,市盈率估值动辄超出30倍,其下有些细分行业如新兴医疗服务、新能源汽车等市盈率估值,非上市公司估值已超过50倍或更高,不同行业估值甚至相差数十倍。”有资深资本人士表示。

  从今年的新财富行业首富榜来看,TMT、综合、房地产、医药生物及日用消费品的首富分列前五,基本延续了去年的格局,这说明这五大行业在当下仍是诞生巨富的热门行业。

  TMT今年上榜人数多达75位,尽管去年有不少中小创TMT领域的富豪身家下滑,但随着新生富豪的换血轮动,TMT整体创富能力依然一流。

  排名前十的顶级富豪中,有5位TMT富豪,甚至跃居第三的顺丰控股王卫的上榜,也和电商的发达不无关系。即使是曾经以房地产发家致富的万达集团王健林、泛海控股卢志强等,其财富驱动力也离不开TMT的驱动,成为业务多元化发展的综合类富人。

  去年总榜单第三名的马云,以1562.6亿的财富超过马化腾重新回到TMT首富和榜单第二的位置,阿里巴巴市值的回暖和蚂蚁金服估值的上升贡献不小的业绩。

  2017年“创业公司估值榜”显示,蚂蚁金服估值高达4110亿人民币,排在首位。小米紧随蚂蚁金服之后,估值达到3080亿人民币。此次2017未上市创业公司估值榜共计100家公司入围,所有上榜公司合计估值2.42万亿。对比A股创业板头部100家公司,2.07万亿市值,榜单整体估值高出17%。

  从行业分布来看,此次榜单均有“互联网+”的基因,占据最高的是“互联网+”金融领域,有16家企业,分别来自阿里系、平安系、京东系、腾讯系等,如蚂蚁金服、陆金所和众安保险等。

  然而,有人士表示,这些估值公司多家还处于亏损状态,但丝毫影响不了资本对其的高期望。

  反观,房地产等赚钱能力强的行业,却面临低估值的局面。统计数据显示,2016全年所有A股公司净利润合计达2.76万亿,金融行业实现净利润达1.54万亿,房地产、建筑装饰、汽车、化工等行业,净利润也超过千亿。六大行业盈利能力超出A股整体净利的七成。

  “赚钱”的行业反而“不值钱”。长江商报记者统计Wind数据发现,截止到6月2日,市盈率(整体)方面,银行业处于垫底的位置,仅为6.91倍,房地产、建筑装饰、非银金融业,行业市盈率估值水平均排在榜尾,分别为16.72倍、17.80倍和21.13倍,汽车和化工的市盈率估值水平也仅为19.72倍和25.44倍。

  “多数传统行业发展较为成熟,有良好的市场基础和规模基础,赚钱能力和发展稳定性是新兴行业没法比拟的。”6月2日,浙商创投股份有限公司资深合伙人、高级副总裁赵甦接受长江商报记者采访时指出。

  2011年前后,TMT行业(互联网、传媒和通信)一度爆火,市盈率估值在50倍上下是常事,而到了2016年,TMT行业开始降温,2017年估值更是明显下降。“现在互联网降到20倍左右估值很常见,而且A股一级市场、新三板等重组并购的价格也下来了,相比以前冷却不少。”一位资深并购人士透露。

  新鼎资本董事长张驰表示,近期资本市场市盈率估值排在前三的行业为生物医药、新能源和TMT行业,其估值区间分别在20-50倍、20-40倍和15-20倍范围变化。

  “TMT行业降温,与IPO开闸后更偏向于审核通过传统的、稳健的行业有关,与监管层强调经济‘脱虚入实’有关,”有私募人士认为,市场发现在互联网行业通过A股上市退出难度加大后,对互联网行业的热情有所降低。“如果不能实现A股上市,投资人和企业负责人很难获得较高的财富回报。”

  从今年富人榜行业平均身家来看,商业服务人均财富超过TMT达203.7亿,TMT人均财富达189.1亿元,综合类人均财富不升反降,被金融服务行业赶超。耐用消费品是今年表现最为亮眼的行业,不仅富人数量涨幅第一,且富豪平均财富较之去年同比增长了22.7%。

  “政策是资本市场的‘冷却剂’,与人们生活息息相关的养老、教育、健康等行业估值和热度正在上升。”赵甦表示,互联网行业对传统行业的改造是当前的热点,此前单就互联网谈互联网、为了互联网而做互联网的创业方向已经被市场“大浪淘沙”,真正能为人们带来便捷、提高生活质量的行业能经受住市场检验。

  “行业市盈率(PE)随着时间不同呈现动态变化的趋势,但它反映的是行业企业股价与利润的倍数。”张驰表示,市盈率估值越高,表明股价越贵,行业或企业越“值钱”,在资本市场,财富榜上的行业却不一定受青睐,但高成长性的行业,估值一般会更高。

  一份研究数据显示,2007年及之前上市的公司中,近10年业绩持续稳定增长,并且2016年度相较10年前业绩增幅10倍以上的上市公司,仅有8家。这8家上市公司有一半来自医药生物行业,2家来自公用事业,另外2家分别来自计算机和汽车行业。

  正如TMT行业富豪对房地产行业富豪的超越一样,生物医药、新能源汽车、新金融等行业正在重新分配财富版图。

  事实上,根据媒体综合统计的2016年A股110位百亿富豪排行榜,截至4月底,“产出”富豪最多的并不是房地产行业亦不是互联网行业,而是来自医药生物行业。该行业诞生的百亿富豪达17位,所拥有的财富平均为199亿元。

  “行业估值或成长空间,很大程度上打破原本的盈亏定势思维,例如一些生物医药行业的企业一直处于亏损状态却估值高达数十亿。”有行业专家对长江商报记者表示,不看当下看前景,高成长行业、有技术壁垒的行业才更可能产生“财富神话”,这也是创投圈以及资本市场最为心动的地方。

  清科研究中心数据显示,2017年第一季度,中国私募股权投资市场投资金额最多的为电子及光电设备,总额为516.58亿,共投向26家企业,排在电子及光电设备之后的为互联网,投资件数为134起,投资总额为258.66亿,互联网行业投资额占比为14.66%。汽车、娱乐传媒和机械制造投资额度分别为166.33亿、127.91亿和101.68亿,均超过100亿。

  反观2016年同期,互联网行业以获得226.79亿的投资金额排在首位,投资占比达19%,机械制造、房地产、物流和金融行业为PE市场活跃的几大行业。

  有创投研究人士认为,基于行业对领域的细分会带来新的行业发展力量,这些细分“龙头”企业无论是在消费市场还是在资本市场,无疑会充满想象。

  “成熟的行业、稳定的赚钱模式,就意味着没有太多空间,房地产行业如万达等正运用积累的实力将自身转型为综合性行业,也是自我革新寻找利润增量的积极做法。”赵甦指出。

  市盈率估值越高,表明股价越贵,行业或企业越“值钱”,在资本市场,财富榜上的行业却不一定受青睐,但高成长性的行业,估值一般会更高。

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